按照國家發(fā)改委《緊急落實(shí)新增1000億元中央投資工作方案》的要求，國家電網(wǎng)公司與南方電網(wǎng)公司確定了年內(nèi)新增投資總額。國家電網(wǎng)新增120億，南方電 網(wǎng)新增40.5億，也都提出了今后2至3年內(nèi)可完成的投資規(guī)模。國家電網(wǎng)計(jì)劃2009-2011年共計(jì)投資1.16萬億，南方電網(wǎng)2009-2010年每 年投資900億元左右。
由于政策導(dǎo)向原因，電源投資和電網(wǎng)的投資側(cè)重點(diǎn)正在發(fā)生深刻變化，傳統(tǒng)電力設(shè)備領(lǐng)域機(jī)會(huì)相對(duì)平淡，只有緊跟政策導(dǎo)向、把握主題投資機(jī)會(huì)，才能準(zhǔn)確把握行業(yè)變革的紅利。我們認(rèn)為電源的低碳化、電網(wǎng)的特高壓和智能化、節(jié)能減排是最值得重點(diǎn)關(guān)注的投資主題。
此次為了擴(kuò)大內(nèi)需的新增投資后，中國電網(wǎng)投資規(guī)模的復(fù)合增長率由之前7%顯著加速至21%。這意味著輸配電設(shè)備行業(yè)的景氣度被推到新的高點(diǎn)，設(shè)備企業(yè)將明顯收益。這基本消除了市場(chǎng)之前對(duì)投資增速可能下滑的顧慮，輸配電設(shè)備企業(yè)的估值水平很有可能進(jìn)一步提升。
在電源建設(shè)方面，核電、水電、風(fēng)電等可再生能源受到高度重視，制定了宏大的建設(shè)目標(biāo)，以實(shí)現(xiàn)我國承諾的2020年可再生能源占一次能源15%的目標(biāo)。
此次新增電網(wǎng)投資對(duì)設(shè)備行業(yè)是實(shí)質(zhì)性利好。不過，具體到各個(gè)上市公司上，還需要考慮企業(yè)競爭力，未來的訂單獲取能力等因素。設(shè)備企業(yè)需要關(guān)注幾點(diǎn)：
新增投資的交貨期相對(duì)緊張，這對(duì)產(chǎn)能相對(duì)緊張的設(shè)備企業(yè)的生產(chǎn)組織提出了更高的要求。
設(shè)備企業(yè)的訂單市場(chǎng)占有率應(yīng)與以往的招標(biāo)結(jié)果大致相同，而且可能集中在企業(yè)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品上。
企業(yè)合計(jì)的產(chǎn)品覆蓋面基本包括輸變電設(shè)備的重要領(lǐng)域，就可以盡享電網(wǎng)投資的設(shè)備市場(chǎng)。
在電網(wǎng)建設(shè)方面，特高壓和智能電網(wǎng)是投資主線。特高壓是智能電網(wǎng)的強(qiáng)大物理基礎(chǔ)，在交流和直流兩大示范項(xiàng)目投入運(yùn)營后，新的項(xiàng)目審批有望加快，我們最 看好受益較大的特變電工和許繼電氣。智能電網(wǎng)建設(shè)今年隨有所落后預(yù)期，但進(jìn)入全面建設(shè)階段進(jìn)度仍值得期待能環(huán)保被列入七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，未來有望持續(xù)受到 政策扶持。
“十二五”期間，電力設(shè)備行業(yè)面臨諸多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，我們重點(diǎn)看好核電、水電、智能電網(wǎng)和特高壓、節(jié)能等主題投資機(jī)會(huì)。
1月7日，國家電網(wǎng)總經(jīng)理劉振亞在2011年工作會(huì)議上表示：2011 年國網(wǎng)發(fā)展和經(jīng)營目標(biāo)是完成固定資產(chǎn)投資3220億元，其中電網(wǎng)投資2925億元；同時(shí)要加快推進(jìn)特高壓及智能電表建設(shè)進(jìn)度。
點(diǎn)評(píng)：
1、2011年國網(wǎng)投資同比提速約10%，結(jié)構(gòu)性變化側(cè)重智能建設(shè)。國網(wǎng)計(jì)劃十二五期間共投資1.7 萬億元，以90%用于電網(wǎng)投資計(jì)算，我們預(yù)計(jì)未來五年國網(wǎng)用于電網(wǎng)投資金額約1.5 萬億元，較十一五期間增長約45%；其中，2011 年國網(wǎng)計(jì)劃完成電網(wǎng)投資2925 億元，同比增長約10%。我們認(rèn)為國網(wǎng)投資結(jié)構(gòu)將更加向智能建設(shè)傾斜，預(yù)計(jì)11 年用于智能化建設(shè)投資約500 億元，同比增長150%。
2、國網(wǎng)計(jì)劃大力發(fā)展交/直流特高壓建設(shè)，但建設(shè)進(jìn)度有待觀察。國網(wǎng)“十二五”電網(wǎng)建設(shè)的重點(diǎn)是特高壓，規(guī)劃建設(shè)“三縱三橫”的特高壓骨干網(wǎng)架和10 項(xiàng)特高壓直流輸電工程，到2015 年形成“三華”、西北、東北三大同步電網(wǎng)。如果計(jì)劃可以如期完成，我們預(yù)計(jì)將帶動(dòng)約5000 億元的交/直流特高壓項(xiàng)目投資，但我們提示投資者注意特高壓項(xiàng)目核準(zhǔn)進(jìn)度延期風(fēng)險(xiǎn)。
3、智能電表仍為十二五電網(wǎng)智能化建設(shè)主要投資對(duì)象。國網(wǎng)規(guī)劃4~5 年間共投資460 億元用于智能電表采購，其中2011 年計(jì)劃采購智能電表5000 萬只，較10 年增長約11%。我們預(yù)計(jì)電表平均價(jià)格將維持在180~200 元/只，即11 年智能電表投資約為90~100 億元，約占智能化建設(shè)投資的20%，仍為十二五期間智能電網(wǎng)建設(shè)主要投資對(duì)象
